Pada awal 1980-an, banyak negara Amerika Latin dan Selatan, termasuk negara-negara dengan ekonomi besar seperti Meksiko, Brasil dan Argentina, menderita krisis valuta asing yang melemahkan dan tidak dapat membayar utang luar negeri mereka. Negara-negara ini mengambil pinjaman luar negeri pada tahun 1960-an dan 70-an untuk mengembangkan dan mengindustrialisasi ekonomi mereka. Pada tahun 70-an, dua kenaikan tajam harga minyak di seluruh dunia menyebabkan pengurasan cadangan devisa semua negara pengimpor minyak. Hal ini menyebabkan negara-negara Amerika Latin dan Selatan gagal membayar pinjaman devisa mereka yang diambil sebelumnya.
Akibatnya, AS turun tangan untuk membantu negara-negara yang sangat berhutang ini dengan menjadwal ulang pembayaran utang mereka dan melibatkan Dana Moneter Internasional (IMF), sebuah organisasi global yang memberikan panduan kebijakan dan bantuan keuangan kepada negara-negara anggota. IMF memberikan pinjaman devisa kepada negara-negara Amerika Latin dan Amerika Selatan dengan ketentuan mendorong negara-negara ini untuk membuka diri terhadap perdagangan luar negeri dan mengizinkan impor yang lebih bebas.
Sementara pinjaman IMF memungkinkan negara-negara ini untuk mengatasi krisis valuta asing mereka dan mencegah gagal bayar pinjaman luar negeri mereka, mereka menyebabkan masalah internal di negara-negara ini dan pemotongan tajam dalam pengeluaran infrastruktur, kesehatan dan pendidikan dan PHK pekerja di banyak perusahaan sektor publik besar. Pengangguran yang tinggi yang dihasilkan menyebabkan penurunan standar hidup yang cepat dan pertumbuhan ekonomi yang negatif, memunculkan ekspresi bahwa negara-negara ini menderita “dekade yang hilang”.
Pinjaman IMF di India
Situasi serupa terjadi di India pada akhir 1980-an. Pemerintah India menjanjikan sebagian besar cadangan emasnya dengan secara fisik mentransfer emas ke luar negeri untuk memanfaatkan pinjaman IMF untuk mengatasi krisis valuta asingnya. Seperti di masa lalu, IMF memberlakukan syarat untuk meliberalisasi perdagangan luar negeri sehingga pendapatan dari ekspor dapat melayani pinjaman ini. Tarif impor di India jatuh dari tertinggi 100% untuk barang-barang industri menjadi tingkat maksimum 7,5% atau bahkan lebih rendah pada akhir 1990-an dan awal 2000-an. Pada saat yang sama, banyak perusahaan India mengambil pinjaman luar negeri dengan suku bunga yang jauh lebih rendah daripada yang berlaku di India untuk menghemat biaya bunga mereka. Suku bunga di India pada tahun 1990-an sekitar 18% hingga 20% dibandingkan dengan 6% hingga 8% secara internasional tanpa lindung nilai, tetapi bahkan setelah risiko valuta asing dilindung nilai, itu tidak lebih dari 12%.
Awalnya, ekonomi India tumbuh sebagai hasil dari investasi asing ke India baik oleh perusahaan India dalam kegiatan manufaktur mereka maupun dengan pembukaan pasar keuangan India ke dunia. Hal ini mengakibatkan arus masuk valuta asing yang besar dari investor institusional asing ke pasar saham India yang tertutup. Pada saat yang sama, sistem kliring pasar saham akuntansi manual dikomputerisasi dan standar ditetapkan, yang mengarah pada penyelesaian segera pembelian dan penjualan saham dengan pengamanan dan peraturan yang ketat. Hal ini menyebabkan ledakan Sensex, indeks pasar saham yang mencantumkan perusahaan terbesar di India, dan India menjadi kesayangan investor luar negeri.
Secara bersamaan, pengiriman uang dari orang India yang bekerja di negara-negara Timur Tengah menyumbang arus mata uang asing besar-besaran, yang sebenarnya merupakan hasil dari kurangnya kesempatan kerja di India. Semua tindakan ini menyebabkan arus masuk devisa dan impor barang-barang industri ke India yang lebih besar, karena lebih murah daripada yang dibuat di India. Selain itu, ledakan ekspor perangkat lunak dari India membawa pendapatan devisa yang sangat besar. Semua ini menyebabkan cadangan devisa yang sangat besar, memungkinkan India untuk dengan mudah mengatasi krisis valuta asing.
Dekade berikutnya mulai tahun 2000 melihat perusahaan India berinvestasi besar-besaran dalam mengambil alih perusahaan secara internasional dengan menjanjikan aset India mereka dan juga memanfaatkan pinjaman valuta asing. Aditya Birla Group mengakuisisi Novelis, sebuah perusahaan manufaktur aluminium di AS dan Kanada dengan operasi global; Tata Group mengakuisisi Jaguar, Land Rover, dan Corus Steel di Inggris; dan Reliance Group berinvestasi besar-besaran di industri fracking AS untuk memproduksi minyak mentah. Kelompok bisnis besar India melakukan banyak akuisisi lain di negara-negara Eropa Timur. Dengan tingkat pertumbuhan ekonomi yang sehat, India terbukti menjadi kisah sukses bagi dunia.
Masalah muncul dalam ekonomi India
Dalam dekade yang dimulai pada tahun 2010, situasinya agak berubah. Cadangan devisa India tetap sehat karena ekspor perangkat lunak, pengiriman uang masuk dari pekerja di Timur Tengah dan investasi institusional asing di India. Namun, aktivitas industri menurun shaRPLY, yang mengarah pada penutupan banyak sektor besar, seperti kalsium karbida dalam bahan kimia, dan outsourcing manufaktur di luar negeri. Perusahaan India seperti Tata Group dan Nirma Limited di sektor kimia soda ash mengakuisisi perusahaan di luar negeri dan mengimpor soda ash dari operasi tersebut daripada berekspansi di India. Selain itu, impor barang-barang industri India meningkat drastis, dan transaksi perdagangan saat ini bergeser dari surplus menjadi defisit besar sekitar $200 miliar pada tahun 2020. Sementara pertumbuhan ekonomi dan cadangan devisa tetap sehat, sektor industri India di bidang manufaktur mengalami penurunan dari lebih dari 33% pada tahun 2000 menjadi sedikit di atas 10% pada tahun 2020.
Alasan utama untuk ini adalah kurangnya reformasi di India untuk manufaktur dan ekonomi secara internal. Peningkatan tajam dalam pajak tidak langsung, banyak di antaranya tidak dapat ditetapkan, semakin memperburuk hal ini. Hal ini menyebabkan peningkatan biaya produksi dan harga input yang berlebihan seperti listrik, minyak, transportasi, dan biaya bunga. Misalnya, biaya transportasi dari China ke India Selatan hanya 60% dari biaya transportasi antara India Selatan ke India Utara karena pajak lebih dari 100% atas bensin dan solar.
Keruntuhan manufaktur India diimbangi dengan peningkatan pasar keuangan dan ekspor perangkat lunak. Namun, pengangguran yang tinggi menjadi masalah besar, karena industri adalah penyedia pekerjaan utama. Jika India tidak diselamatkan oleh ekspor perangkat lunak dan pasar keuangan yang diliberalisasi, ia akan mengalami nasib yang sama dengan negara-negara Amerika Latin dan Selatan, yang sekarang dihadapinya sekitar 30 tahun setelah pinjaman IMF yang diambil pada tahun 1990.
Pinjaman IMF mengarahkan suatu negara untuk mengimpor barang-barang dari negara maju daripada memperkuat basis manufaktur domestiknya, yang mengakibatkan pengangguran yang lebih besar dan kurangnya pertumbuhan ekonomi seperti yang ditunjukkan oleh negara-negara Amerika Latin dan Selatan. Negara-negara ini menggunakan pinjaman valuta asing yang diberikan oleh IMF untuk impor daripada membangun ekonomi domestik negara.
Jika pinjaman IMF tidak dimanfaatkan, jika dipikir-pikir, itu akan memaksa reformasi internal dan mengembangkan negara-negara Amerika Latin dan Selatan ini alih-alih membuat mereka bergantung pada impor. Ini akan menyebabkan rasa sakit jangka pendek yang luar biasa untuk keuntungan jangka panjang dengan mendorong pemerintah untuk memotong pengeluaran mereka dan menjadi lebih proaktif dan produktif.
Pendekatan Tiongkok terhadap pinjaman
Sebaliknya, pinjaman Tiongkok ke negara-negara luar negeri sangat berbeda dari IMF. Tiongkok diliberalisasi secara internal di bawah kepemimpinan Deng Xiaoping, perdana menterinya pada awal 1980-an. Liberalisasinya menyebabkan China menjadi pembangkit tenaga listrik dalam manufaktur pada akhir tahun 2000 dalam rentang waktu singkat 20 tahun. Penerimaannya ke dalam Organisasi Perdagangan Dunia pada tahun 2001 dengan dukungan AS membuat China menjadi pemain global di tahun-tahun berikutnya.
Cina menjadi pusat manufaktur dunia dengan banyak negara maju di Eropa dan AS memindahkan operasi manufaktur mereka ke sana. Produk-produk ini dimaksudkan untuk konsumsi di pasar Tiongkok yang besar serta untuk pembelian kembali oleh perusahaan asing untuk pasar mereka. Arbitrase besar dalam biaya menyebabkan semua sektor negara barat mengalihkan operasi manufaktur mereka ke China. Hal ini meningkatkan cadangan devisa Tiongkok dan ekonomi yang didorong oleh ekspor sedemikian rupa sehingga Tiongkok menjadi pemegang terbesar tagihan keuangan AS. Sejak saat itu China telah mendiversifikasi kepemilikan cadangan devisa menjadi emas dan mata uang asing lainnya.
Tiongkok memberikan dorongan lebih lanjut pada ekonomi lokalnya dengan mengembangkan Belt and Road Initiative (BRI) pada tahun 2014, menelusuri kembali rute sutra dari Tiongkok ke Eropa dan teori rangkaian mutiara untuk mengembangkan pelabuhan strategis di seluruh Asia dan Timur Tengah untuk memfasilitasi perdagangan luar negeri. Biaya BRI dipatok sekitar $ 5 triliun, membuat perusahaan baja dan semen domestik China mengekspor surplus produksi mereka untuk pembangunan jalan dan pelabuhan secara internasional. Bank-bank Tiongkok membiayai proyek tersebut dengan perusahaan dan pekerja Tiongkok yang terlibat dalam pengembangan infrastruktur. Siklus bajik ini mengekspor pertumbuhan ekonomi Tiongkok ke seluruh Asia dan Eropa.
Demikian pula, perusahaan-perusahaan Tiongkok memasuki Afrika secara besar-besaran dengan mengikat kepala pemerintah Afrika lokal ke pihak mereka, memberi mereka insentif dan mengembangkan infrastruktur mereka. Sekali lagi, model Tiongkok dari proyek-proyek ini dibiayai oleh bank-bank Tiongkok dengan proyek-proyek yang dieksekusi oleh perusahaan Tiongkok dengan pekerja Tiongkok. China juga mengekstraksi kekayaan mineral dari negara-negara Afrika ini untuk industri manufaktur domestik mereka di mobil dan elektronik.
Untuk memajukan teori perdagangan internasional yang beri mutiara, pemerintah Tiongkok mengembangkan pelabuhan di Sri Lanka, Pakistan dan Djibouti di antarast banyak lainnya. Ini memangkas biaya transportasi dalam memindahkan barang antara negara-negara ini ke Cina. Oleh karena itu, pelabuhan-pelabuhan ini dan pengembangan infrastruktur jalan selanjutnya di negara-negara ini membantu mengirimkan barang ke Tiongkok dengan biaya yang jauh lebih rendah dan membuat semua bahan baku yang dibutuhkan untuk memproduksi barang tersedia untuk Tiongkok. China, pada gilirannya, menggunakan infrastruktur ini untuk mengekspor barang jadi.
Tiongkok tidak ikut campur dalam masalah domestik negara-negara Afrika dan lembaga-lembaga seperti yang dilakukan dunia barat agar sesuai dengan tujuan mereka. Sebaliknya, Tiongkok mengkooptasi pemerintah daerah ke dalam rencana mereka yang lebih besar, membiarkan mereka bebas untuk memerintah tanpa campur tangan dalam urusan mereka. Seperti pemberi pinjaman yang cerdik dan hati-hati, orang Cina mengamankan pinjaman mereka sehingga, jika terjadi gagal bayar, mereka dapat mengambil kepemilikan atas aset ini. Banyak negara seperti Sri Lanka dan Pakistan menjadi bergantung pada China karena ketidakmampuan mereka untuk membayar pinjaman mereka. Tiongkok menerima kecaman dari dunia barat karena membuat kontrak sepihak yang menguntungkan mereka, tetapi keluhan ini sebenarnya berasal dari ketidakpuasan dengan dominasi Tiongkok di panggung dunia.
Kontras antara IMF dan China dalam meminjamkan seperti kapur dan keju. IMF menggunakan pendekatan top-down dan mendorong perdagangan luar negeri, sedangkan China mengambil pendekatan bottom-up dan ingin menumbuhkan ekonominya sendiri. Kedatangan China di panggung global sebagai ekonomi terbesar kedua setelah AS menjadi kesaksian keberhasilan model mereka. Dalam satu atau dua dekade ke depan, China akan menyalip AS untuk menjadi ekonomi nomor satu di dunia.
(Avery Ewing mengedit bagian ini.)
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis sendiri dan tidak selalu mencerminkan kebijakan editorial Fair Observer.
