Peristiwa tahun ini telah membantu mengklarifikasi pemikiran tentang bagaimana Global South dan lebih khusus lagi, BRICS+ sebagai juru bicaranya, berharap untuk memposisikan dirinya sehubungan dengan dolar AS. Sebuah konsensus tampaknya berkembang bahwa alih-alih berperang melawan posisi dolar yang mapan sebagai mata uang cadangan premium dunia, negara-negara di seluruh dunia sedang mencari diversifikasi sarana dan metode pembayaran agar tidak tunduk pada setiap perubahan suasana politik yang datang dari Washington.
Tidak diragukan lagi, kita akan belajar lebih banyak tentang bagaimana hal ini akan dilakukan, oleh siapa dan dengan instrumen apa selama tahun 2025. Untuk saat ini, dunia telah berada dalam keadaan ketegangan yang berkepanjangan karena menunggu kejelasan tentang kebijakan yang akan diberlakukan oleh pemerintahan Trump yang baru setelah 20 Januari. Ketegangan itu pada saat yang sama diselingi oleh krisis politik yang berlimpah dan terutama di Jerman, Prancis dan, yang lebih mencengangkan, Korea Selatan. Menggantung di atas segalanya, dan terutama Eropa, adalah pertanyaan tentang bagaimana – serta jika – perang Ukraina akan diselesaikan, karena Trump telah berjanji untuk memberikan solusi cepat.
Pada bulan November, Alex, merefleksikan pilihan negara-negara BRICS yang mungkin tergoda dengan menawarkan beberapa data serta wawasan tentang pertanyaan tentang peran emas yang mungkin dimainkan di pasar yang berkembang.
Pada 5 November 2024, Kementerian Keuangan Rusia mengumumkan peningkatan pembelian harian “mata uang / emas” menjadi 4,2 miliar rubel. Pada nilai tukar saat ini, ini berjumlah sekitar $43 juta. Pada harga emas saat ini, satu ton emas berharga $85 juta. Oleh karena itu, Rusia dapat membeli setengah ton emas per hari, yang mungkin menjelaskan tawaran konstan di bawah harga emas sepanjang tahun 2024.
Namun, Rusia memiliki tambang sendiri – merupakan produsen emas terbesar kedua di dunia dengan 322 ton per tahun, hanya dikalahkan oleh China (378 ton). Oleh karena itu, Kementerian Keuangan dapat membeli setengah dari produksi emas domestik, masih menyisakan setengah lainnya untuk aplikasi industri. Pembelian mata uang asing rumit bagi Rusia karena telah terputus dari SWIFT (sistem pesan pembayaran internasional). Banyak bank menahan diri untuk tidak melakukan bisnis dengan Rusia karena takut akan sanksi sekunder.
Penjelasan lain bisa jadi Rusia ‘dipaksa’ untuk mengakumulasi mata uang asing. Karena minyak Rusia dijual ke India, Rupee India digunakan untuk menyelesaikan perdagangan. Rusia mungkin tidak punya pilihan selain mengumpulkan Rupee, karena menjualnya di pasar valuta asing dapat meningkatkan tekanan pada nilai tukar dan mengecewakan pelanggan penting Rusia.
Rusia secara resmi memegang 2.335 ton emas, senilai sekitar $ 200 miliar. Produk Domestik Bruto (PDB) Rusia diperkirakan sekitar $2 triliun. Cadangan emasnya saat ini setara dengan 10% dari PDB.
Jumlah uang yang berpindah tangan di negara maju sangat mengejutkan. Baik TARGET2 (zona Euro) dan FedWire (AS) menyelesaikan pembayaran senilai seluruh produksi tahunan setiap minggu.
Jika BRICS ingin memperkenalkan mata uang yang didukung emas, banyak emas akan dibutuhkan untuk memastikan kelancaran fungsi sistem pembayaran. Dukungan emas tidak harus 100%, dan emas tidak harus bergerak dengan pembayaran, tetapi jumlah emas yang tersedia harus substansial agar dukungan emas dapat dipercaya.
Dalam konteks ini, pada 2 Desember, Edward Quince menawarkan beberapa wawasan tentang apa yang mulai terlihat dari sisi China dari BRICS.
Beberapa angka kasar di sini, tidak ada yang terlalu dipoles, tetapi sketsa kasar dari implikasi dan beberapa pemikiran strategis yang mungkin terjadi.
Dua negara BRICS dengan eksposur berlebihan ke AS adalah India dan China, keduanya dengan sekitar 16-17% dari total ekspor mereka ke AS. Ekspor China bernilai sekitar $ 550 miliar, dan India – sekitar $ 80 miliar.
Jika musuh perdagangan ini (tidak bisa menyebut mereka mitra lagi, bisakah kita?) memutuskan untuk membiarkan Trump melakukan apa yang dia inginkan dengan tarifnya, apakah ada kumpulan pemasok domestik yang layak dan tersedia yang dapat mengisi kekosongan?
Dengan asumsi bahwa tarif 100% ini memotong China dari pasar AS sepenuhnya dan tidak ada pasar untuk barang dan jasa tersebut di tempat lain, NPV dari tidak memenuhi permintaan Amerika untuk China adalah kerugian bersih $ 5,5-30 triliun tergantung pada biaya uang dan ekspektasi pertumbuhan. Itu kira-kira dua kali ukuran PDB tahunan China saat ini di ujung atas kisaran. Untuk skala, utang AS saat ini adalah $36 triliun.
Seolah-olah, tarif impor 100% tidak menghalangi China jika keuntungan bersih dari undollaring jauh lebih dari $ 30 triliun. Inilah bagian belakang perhitungan amplop saya (tentu saja sangat kasar, hanya untuk mendapatkan gambaran tentang apa yang dipertaruhkan): ambil US PDB, diskontokannya dengan biaya modal saat ini dan asumsikan bahwa setengah dari jumlah itu akan dilakukan dalam mata uang selain USD, yaitu greenback akan kehilangan 50% dari pangsa perdagangannya saat ini: $27,72T/4,28%×0,5=$324T.
Jadi matematika yang sangat sederhana mengungkapkan bahwa bahkan jika mata uang alternatif dapat mengambil 5% dari pangsa dolar AS dalam jangka panjang dengan biaya tidak memiliki akses ke pasar Amerika, keuntungannya membuatnya layak dilakukan bahkan untuk China.
Ini memberi kita gambaran tentang apa yang harus dipikirkan oleh tim Trump. Tetapi kita harus bertanya pada diri sendiri apakah mereka benar-benar menyadari logika ini. Sejak pemilihan Trump, setiap pakar dan warga yang paling berpengetahuan berspekulasi tentang janji kampanye mana yang akan dia coba praktikkan dan apa konsekuensinya, terutama bagi orang Amerika. Kita tidak boleh mengabaikan fakta bahwa politisi yang sangat menyadari logika jangka panjang dari kebijakan mereka masih bertindak secara eksklusif berdasarkan logika pemilu jangka pendek. Selama beberapa dekade, ini telah menjadi pola untuk menyusun kebijakan luar negeri oleh semua pemerintahan AS, dengan hasil dari serangkaian perang yang mahal tetapi tidak membuahkan hasil.
Kesimpulan logis pada skor itu adalah bahwa sebagian besar penguasa Beltway yakin bahwa cara terbaik untuk mempertahankan hegemoni “bangsa yang sangat diperlukan” adalah dengan memastikan bahwa seluruh dunia berada dalam keadaan kekacauan permanen. Dari perspektif Eropa saya sendiri, saya dapat membuktikan kemanjuran sikap seperti itu karena mempengaruhi sekutu terdekat Washington, yang ekonominya berada dalam kemunduran dan kepemimpinan politiknya telah terbukti bangkrut. Sebagai contoh, negara saya sendiri, Prancis, tanpa pemerintahan sejak pukul 10 pagi hari ini.
Satu catatan terakhir untuk menjaga roda roulette berputar: saat saya menulis ini, harga bitcoin telah mencapai $ 103.600. Alasan yang dikutip oleh beberapa orang adalah keramahan yang dirasakan terhadap kripto dari anggota tim Trump tertentu. Ini termasuk persetujuan yang diantisipasi dari ETF Bitcoin spot. Bitcoin dianggap oleh orang lain sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan ketidakpastian geopolitik.
Kami akan terus mengikuti evolusi semua faktor ini karena episode dramatis hari ini terus berkembang.
Bergabunglah dengan debat
Uang Penting…, didedikasikan untuk mengembangkan diskusi ini dan melibatkan semua pihak yang berkepentingan.
Kami mengundang Anda semua yang memiliki sesuatu untuk berkontribusi untuk mengirimkan refleksi Anda kepada kami di [email protected]. Kami akan mengintegrasikan wawasan Anda ke dalam perdebatan yang sedang berlangsung. Kami akan menerbitkannya sebagai artikel atau sebagai bagian dari dialog yang sedang berlangsung.
*(Pengamat yang Adil’s “Crucible Kolaborasi” dimaksudkan untuk menjadi ruang di mana banyak suara dapat didengar, membandingkan dan membedakan pendapat dan wawasan mereka untuk memperdalam dan memperluas pemahaman kita tentang topik yang kompleks.)
Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis sendiri dan tidak selalu mencerminkan kebijakan editorial Fair Observer.
